在人民币升值，美元资产缩水的背景下，合理进行资产配置，对投资者来说是一门学问
本报记者 崔帆
今年以来，人民币步入快速升值通道。
一年前，1000美元还相当于人民币7730元左右，剔除利率因素，如今等额的美元资产已经“缩水”一成以上。
根据央行的统计结果显示，仅3月份23个交易日里中间价就创下了10次新高。4月10日，人民币对美元汇率中间价轻松“破7”，以6.9920创下2005年7月汇率形成制度改革以来的新高。
人民币“破7”，是眼睁睁看手中的本币升值却无计可施，还是积极备战升值机遇，对投资者来说都是一门值得研究的学问。
放弃美元情结
每到人民币出现一波持续快速升值，商业银行就会迎来结汇的“小高潮”。不少人急着把手中的美元兑换成人民币，以此来减少美元贬值的损失。
中信银行的外汇理财师李巍建议，对于没有短期外汇需求的人来说，结汇是个明智的选择。
国家外汇管理局已经放宽了外汇兑换的相关政策，国内居民每年可兑换不超过5万美元，而且手续简便，应该可以满足一般居民的出国使用需要。
而经常出境的“空中飞人”们，或者因为留学、出国旅游、海外定居等情况而有外汇需求的人，应在手中保留足量的外汇。
在人民币相对美元持续升值的情况下，人们往往忽略了这样一个重要事实，其他一些国家尤其少数几个发达国家的货币在相对升值。
目前，澳元走势强劲，李巍建议可以将手中人民币兑换成澳元定存3个月，如此即可享受3.70％的利息，又能享受澳元升值的汇率收益。
由于人民币升值是相对于美元的，客户可将美元兑换成欧元、日元等外币，或通过各外币种之间的买卖赚取收益，借此实现外汇的保值增值。
例如，目前人民币/澳元=1/6.5，将6500元人民币兑换成1000元澳元，按照花旗给出的3.70％年化利率计算，3个月后至少可得37澳元的利息，而如果澳元继续走高并在3个月后达到7：1，那么将澳元兑换回本币还将有500元的升值收益，此种形势下投资者完全可以考虑将人民币或美元换成强势货币。
不过专家们同时提醒，目前美元对欧元汇率的单边走低只是相对的。一旦欧元持续升值影响到出口，上述趋势极有可能出现逆转。
因此，通过转换币种实现保值增值，除需具备一定的金融知识外，还需时时关注国际金融市场的波动，以便及时“转向”。
“借船出海”
不愿意把手中的美元兑换成人民币，又担心人民币汇率的不断走高令个人资产“缩水”，许多精明的投资者开始选择“借船出海”，通过层出不穷的QDII产品把握来自全球的投资机会。
“有研究表明过去20年投资美国股市的平均年回报率为12％至13％，大大超过了人民币自汇改以来年升值5％至6％的水平。”花旗银行（中国）有限公司零售银行业务产品部总监梁展霖说，即使人民币未来仍有升值预期，但空间毕竟是有限的，“因此短期的汇率波动不应成为影响中国投资者投资海外市场决策的因素。”
在梁展霖看来，美国、欧洲和日本占据了全球资本市场90％的规模，如果投资组合中没有这些市场，无疑会错失90％的投资机会。
“投资中国以外的市场，不仅可以扩大投资面、增加投资机会，更有益投资组合多元化，以及风险的调整和收益的优化。”梁展霖说，这符合“不要把鸡蛋放在一个篮子里”的投资定律。
实际上，尽管人民币对美元在升值，但相对包括欧元、澳元、瑞士法郎、新币等许多货币都在贬值。梁展霖建议，中国投资者通过QDII投资海外市场时，可以选择非美元产品。
值得投资者注意的是，虽然QDII市场广阔，但是在美国次贷危机影响尚未消除、全球证券市场持续疲软之际，前期发售的大多数QDII“车票”纷纷搁浅。
“对于国内投资者来说，人民币升值带来的主要是汇率风险，直接挂钩人民币汇率从而利用人民币升值获得收益的投资工具比较少。避险是当下投资者需要考虑的首要问题。”兴业银行北京分行个人金融部理财师王琳表示。
虽然有市场人士认为目前是抄底海外的好时机，但是她仍表示了自己的担忧：“对于QDII产品，首先，海外局势尚不明朗，是否是抄底时机是仁者见仁，所以市场风险依旧存在；其二，在人民币升值通道中，用本币购买银行QDII产品会有很大的汇率损失。”
因为一般来说，QDII产品大多以人民币入市折换成美元本金进行投资，投资到期后，又得将美元本金和收益再折合成人民币返还给投资者。
也就是说，人民币在期间升值幅度越大，投资者的汇率损失就越大。
巧选“升值”概念
在股指进入底部区域后，积蓄的做多能量将会逐渐释放。分析人士认为，人民币升值概念以及受益板块是值得投资者重点关注的品种。
兴业证券研究发展中心负责人屠春峰认为，尽管处于相对封闭的状态，A股市场仍能感受到人民币升值带来的巨大影响，这种影响在资金面和部分板块表现得尤为明显。
“短期来看，人民币升值带来的资产价格上涨会推高房地产、金融等拥有巨额人民币资产的板块，以及美元债务比例较高的板块。比如航空、造纸等，进口业务比重较高的上市公司也会从中受益。”
实际上，在人民币汇率“破7”前夕，“升值受益”板块已经获得了市场的青睐。
“中长期来看，对于升值的预期会吸引国际‘热钱’的流入，从而增加市场资金面的供给，这也会对股市形成一定的利好效应。”屠春峰说。
不过，正如许多经济学家所分析的那样，人民币升值的速度下半年可能放缓。如果美元对欧元出现升值，人民币对美元汇率也有可能告别单边上扬的走势。“所谓‘升值受益’概念也只是相对的和暂时的。”屠春峰说。
从这个意义上来说，中国股民们在投资A股市场时，不能再只关注家门口的“一亩三分地”，而应该置身于全球经济的大背景中，把眼光放得远些，更远些。
